NVIDIA第四季收益超出分析師預期，但股價走勢不穩定且出現逆轉

晶片設計公司NVIDIA Corporation在今天稍早收盤時發布了其2025財年第四季報告，再次公佈了一組強勁的獲利結果。 NVIDIA的營收為393億美元，調整後每股收益為0.89美元，分別輕鬆超過分析師預期的380.5億美元和0.84美元。更重要的是該公司預計本季營收為430億美元，比分析師預期的417.8億美元高出10億美元以上。然而投資者並沒有留下深刻的印象，因為在收益報告發布後，該股在盤後交易中保持平穩，但隨後上漲了2.76%。

在今天的收益報告發布之前，分析師和投資者對NVIDIA相當緊張，因為在1月DeepSeek拋售事件發生後，該公司的市值蒸發了近6,000億美元。不過NVIDIA的成長軌跡在第四季依然強勁，該公司393億美元的營收年增78%，220億美元的淨收入年增72%。這兩項指標均超出分析師預期，NVIDIA第一季430億美元的預期也超出了分析師預期。

執行長黃仁勳在其準備好的演講中強調市場對NVIDIA的Blackwell GPU的需求仍然強勁。 Blackwell是NVIDIA最新的AI GPU系列，由於其製造流程複雜導致供貨受限，訂單已延遲到今年下半年。

黃仁勳表示：對Blackwell的需求是驚人的，因為推理AI增加了另一條縮放定律——增加用於訓練的計算能力可以使模型變得更智慧，增加用於長期思考的計算能力可以使答案變得更智慧。然而儘管營收和利潤都超出預期，但NVIDIA的股價在早盤盤後交易中仍保持穩定。除營收和每股盈餘外，推動股價表現的另一個關鍵指標是利潤率。 NVIDIA最新晶片的生產成本很高，此前由於該公司無法維持更高的利潤率，投資者曾貶值其股票。隨後隨著投資人消化該業績，股價上漲2.76%。

儘管NVIDIA的營收和淨利潤指標確實超出了分析師的預期，但其利潤率仍然很低。第四季該公司調整後的毛利率為73.5%，較去年同期下降1.5個百分點。財務長 Collete Kress在收益評論中解釋：第四季的毛利率較去年同期和上一季均有所下降，這主要是由於數據中心向更複雜、成本更高的系統過渡所致。

其第一季的利潤率預期也未能給投資者留下深刻印象。對於第一季NVIDIA預計毛利率為71%，比LSEG的72.2%低一個百分點以上。該公司的Blackwell成長似乎在這裡發揮了一定作用，如果不是因為收入和指導值超出預期，利潤率的未達預期可能會導致股價在售後交易中大幅下跌。

然而至關重要的是NVIDIA的樂觀指引消除了人們對其AI GPU需求下降的疑慮。上個月DeepSeek的拋售就是這樣的假設：訓練AI模型可能需要更少的GPU和更低的支出。然而隨著大型科技公司承諾數十億美元的資本支出，樂觀的預期似乎緩解了這些擔憂。

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