NVIDIA四季度營收又不達預期，也歸因為中國經濟疲軟

Apple 、Samsung、Intel 和 Nvidia使用了同樣的理由。

Nvidia 更新了截至 1 月 31 日的 2019 財年第四財季財務指引，預計當季營業收入為 22 億美元，較此前該公司預計營收 27 億美元下調 18.5%。受此影響，Nvidia 股價當天盤中一度下跌 18%，創第三季財報發布後兩個多月來最大日內跌幅，股價創一個月盤中新低。最終收跌 13.82%。

Nvidia 的四季度預期本身就是一個妥協後的指標，而現在的實際情況是比妥協後的情況還要更糟。去年 11 月Nvidia 公布三財季財報時，已經將四財季營收指引同比下降了 7.2%，較當時市場預期營收低約 20%。

三季度也是一個未達預期的季度。Nvidia 當時將不佳的財報表現歸因於加密貨幣採礦潮的退潮。2018 年 2 月，加密貨幣採礦潮推動了市場對Nvidia 圖形處理器（GPU）的需求，該公司的顯卡價格水漲船高，“一機難求”。但隨著熱潮退卻，市場的需求開始變低。而Nvidia 卻沒有及時調降價格，以吸引那些可能一直在等待更便宜遊戲晶片的用戶，導致庫存積壓。

當時Nvidia 高管表示，庫存問題可能會延續到第四財季，因此下調了預期。另外，Nvidia 預計遊戲收入將出現較大下滑，但認為到 2020 財年第一二季度，隨著 RTX 2060/2050 這些面向中低端的產品線的推出，公司業績有望出現一定程度的回暖。

但現在看來，縱使將這些問題都考慮在內，Nvidia 也還是達不到預期。本季度該公司核心的遊戲和數據中心晶片業務營收均不及預期，這說明還有其他問題存在。Nvidia 像蘋果、三星和英特爾一樣，將問題歸於中國經濟的疲軟。

在致股東的一封信中，Nvidia CEO 黃仁勳解釋稱，“經濟形勢的不確定性”以及“本季度最後一個月某些交易的拖延”造成了該季度營收未達預期。所謂的“經濟形勢的不確定性”，他解釋為全球特別是中國經濟形勢放緩對市場造成的傷害。

另外，英特爾採用新圖靈架構的高端 GPU 也銷量不佳，黃仁勳在信中稱：可能是部分消費者仍然在等待更便宜、功能更好的產品的緣故。但無論怎樣，“第四財季都是波動相當不尋常、且令人失望的一個季度。”

本月，蘋果將 2019 財年一季度的營收指引由 890-930 億美元降至 840 億美元，遠低於分析師預期的 913 億美元。這是自蘋果 2007 年推出 iPhone 以來首次在公布季報之前發布營收預警。

蘋果表示，“一些新興市場”經濟疲軟比蘋果此前預測的影響還要大，公司錯誤低估了一些核心新興市場經濟放緩的程度。庫克在致投資者的信中特別提到了大中華區需求下降對 iPhone 手機銷量的影響。

三星電子本月也公布了遠遜預期的四季度財報。三星電子四季度營業利潤 10.8 萬億韓元，市場預期 13.83 萬億韓元，季環比下降 38.5%。這是兩年來三星電子營業利潤首次出現下滑。

“中國需求低迷將進一步影響三星晶片的銷量。中國智能手機市場整體在下滑，影響的不只是蘋果，還有三星電子。”HI Investment & Securities 分析師 Song Myung-sup 分析稱。華為、小米等中國手機品牌均是三星芯片的重要買家。Eugene Investment & Securities 數據稱，四季度，三星電子記憶晶片的出貨量下滑了 10%。

上周，英特爾也發布了未達預期的四季度財報，並如出一轍地表示，中國市場需求放緩影響了該公司的數據中心晶片業務。“我們對貿易和宏觀經濟的擔憂，特別是對於中國的擔憂，已有所加劇。”

另外，英特爾臨時 CEO 鮑勃·斯旺還稱，一些中國買家，尤其是雲計算服務提供商，由於擔憂中美貿易關系，去年提早採購了晶片，打亂了英特爾供應晶片的節奏。

國家統計局最新數據顯示，2018 年四季度國家 GDP 增速為 6.4%，低於前三季度的 6.8%、6.7% 和 6.5%，季度增速為 2009 年以來最低。

2018 上半年中興事件之後中國加大了對國有晶片企業的補貼政策。財政部、稅務總局、國家發展改革委、工信部提出，2018 年 1 月 1 日後投資新設的集成電路線寬小於 130 納米，且經營期在 10 年以上的集成電路生產企業或項目，第一年至第二年免征企業所得稅，第三年至第五年按照 25% 的法定稅率減半征收企業所得稅，並享受至期滿為止。

並且國家鼓勵外資企業在中國擴大投資與合作。2018 年 5 月，高通與國有企業大唐電信的子公司組建合資公司，該合資項目在這之前就已宣布，歷時一年才獲得中國審批通過。

Nvidia 定於 2019 年 2 月 14 日正式發布第四財季的財報，屆時將提供 2020 財年第一季度的指引。

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